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俄罗斯网络服务门户网站

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Yandex是俄罗斯重要网络服务门户之一。据Gallup传媒，ФОМ 和 Комкон调查公司资料，Yandex是俄罗斯网络拥有用户最多的网站。2006年初每天访问Yandex的人数（包括外国访问者）达到四百万。Yandex所提供的服务包括搜索、最新新闻、地图和百科、电子信箱、电子商务、互联网广告及其他服务。Yandex在俄罗斯本地搜索引擎的市场份额已远超俄罗斯Google。

技术升级：Yandex搜索引擎使用其专有“并行数据阵列”搜索技术。2000年，Yandex引入了新闻和购物搜索能力，所提供的服务已经扩大到对新闻、地图、商品、本地地址、博客、图片等进行专业化、平行搜索。2002年初，该公司和PayCash集团引入一种数字货币新系统Yandex.Money，为俄罗斯互联网提供通用的在线支付环境。该年底，Yandex推出虚拟购物服务Yandex.Market。

第二阶段（2003年~2005年）：全面盈利进行业务拓展和地域扩张

2002年底该公司首度实现盈利，2003年开始全面盈利。2004年销售额达1800万美元，较2002年增长10倍；净利润达到700万美元，搜索引擎的广告收入为主要营收来源，占总营收比为75%。

Yandex上市

2004年该公司主要精力是进行区域化，Yandex.GoroDA

1993年，Yandex创建，由两个创始人 Arkady Volozh 和 IIya Segalovich 创造出来的词是"Yet ANOther Indexer"（另一个索引）的缩写。

1997年9月23日，俄罗斯搜索引擎Yandex（俄语意为：语言目录）首次上线。

2000年，阿尔卡季·沃洛日在莫斯科成立了独立运营的Yandex公司。

2004年，Yandex开设了区域项目（ “城市”专栏），有助于吸引全世界的广告合作。Yandex的专家们经常进行巡回讲座。所有的服务都考虑到了使用者的地理位置：可以在区域网站上搜索，“新闻”里提供地方信息，“市场”里首先就提供地区商店的物品。Yandex急剧增加的网络服务使用者人数使“Yandex. WiFi”成为通向俄罗斯免费无线通道的最大网站。Yandex.是网民浏览，广告聚焦的平台。

2010年5月，俄罗斯本土搜索引擎Yandex推出新服务，可准许用户对拉丁语系的外文网站进行搜索。

2011年5月，Yandex在美国纳斯达克证券交易所上市，市值上涨至130亿美元。

2014年9月1日，创始人阿尔卡季·沃洛日辞去Yandex首席执行官一职，但仍担任集团领导人。

2017年11月24日，Uber和Yandex同意合并他们在俄罗斯的打车业务。Uber将对合资公司投入2.25亿美元，占股36.6%，Yandex将投资1亿美元，占股59.3%，而余下4.1%由员工持有。

根据用户数量统计，Yandex搜索是现时最大的俄语搜索引擎，索引了超过100亿个网页，市占率超逾64%。Yandex搜索在俄罗斯国内的主要竞争对手包括Google、Mail.ru和Rambler等。尽管Google、雅虎等搜索巨头都有俄文界面，提供俄语搜索，依旧未能撼动其在俄罗斯的市场地位，Google在俄罗斯的市场份额为21.9%。Yandex也由此与百度、NAVER一同跻身非英语国家的主流搜索引擎行列。

公司高管

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姓名	职务
Alfred Fenaughty	董事长兼非执行董事
Ben Cole	名誉董事长兼非执行董事
Arkady Volozh	CEO兼执行董事
Ilya Segalovich	CTO兼执行董事
John Boynton	非执行董事
Esther Dyson	非执行董事
Elena Ivashentseva	非执行董事
Charles Ryan	非执行董事
Alexander Voloshin	非执行董事
Alexander Shulgin	CFO

公司优势

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yandex上市

技术：Yandex（下文简称“该公司”）非常重视自主搜索等技术的研发，公司的发展和技术研发密不可分；

本土化：该公司自比为中国的百度、韩国的Naver，基于俄语语言基础重视为俄语用户提供包括搜索在内的全方位服务，2010年来自俄罗斯的收入占其总收入的98%；

文化：该公司在俄罗斯成立数据研究中心，培养技术人才，公司和整个俄罗斯尊重技术文化；

13亿美元：这是此次该公司IPO融资13亿美元，或创造自2004年谷歌17亿美元之后互联网企业最大融资规模。

80亿美元：发行价确定为25美元，以此计算该公司估值已超80亿美元；

65%：2011年一季度该公司搜索主页yandex在俄市场份额上升至65%，谷歌为22%。

图片来源于Yandex路演PPT

这家在荷兰海牙注册的俄罗斯搜索巨头Yandex拟在5月24日登陆纳斯达克，发行价25美元，此前将发行价区间由20-22美元上调至24-25美元。总共预计发行5217万份A类普通股，总股本为3.2亿份（包括A类和B类普通股）。

该公司业务发展的同时，一方面面临着谷歌、俄本土首席门户网站Mail等强有力的竞争，另一方面也受俄罗斯广告市场周期性波动、对合作伙伴的严重过依赖以及监管和政策等等风险影响。

业务模式

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1，营收模式：主要来自于广告收入

yandex页面

该公司营收主要来自于广告收入，广告收入包括来自于搜索主页Yandex以及Yandex广告联盟网站的文本广告（Text-based advERTising）和展示广告（Display advertising）的收入。

文本广告：文本广告一般出现在用户搜索结果的页面上或者基于网页内容或反映用户行为的网页上。文本广告是通过匹配关键词来有目标的向用户投放，这些关键词是由广告主根据用户搜索请求、用户浏览的网页内容和这用户的行为或者特征来选择。

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文本广告是用来宣传具体产品或者服务，按效果付费，也就是说只有当用户点击广告或者在某些情况之下，当用户完成购买或者注册称网站的成员时，广告主才付费。2005年至2010年期间，文本广告市场规模为俄罗斯增长最快的在线广告媒体，这五年的年复合增长率为67.2%，增长速度远远快于展示广告。

展示广告：展示广告主要为图片广告，比如横幅广告、视觉印象，他们一般独立于网页上的内容，展示广告主要用来增加品牌认知度或者增加某一产品和服务需求，一般按CPM（千人成本）付费。2005年至2010年，俄罗斯展示广告支出规模从6000万美元增加至3.09亿美元，年复合增长率为38.8%。

除了广告收入还有在线支付佣金收入和其他收入。

2，2010年文本广告贡献营收大头占比为88%

2010年文本广告收入为109.6亿卢布，占比88%；展示广告收入为12.3亿卢布，占比10%；来自在线支付佣金收入为2.6亿卢布，占比2%；其他收入为4800万卢比，占比仅为0.4%。

其中，Yandex.money发展成为俄罗斯领先的在线支付平台，2010年来自于该平台的在线支付佣金创收2.6亿卢布；Mail服务在俄罗斯仅次于Mail。

该公司的主要业务是搜索、LBS、个性化移动定制服务。搜索业务是公司的主营业务，数据显示2010年公司在俄罗斯互联网搜索流量的占比为64%，且公司的搜索主页yandex在2011年一季度平均每月的独立访问用户3790万。2010年来自搜索的广告（包括文本广告和展示广告）的收入为121.9亿卢布，在营收中占比为98%。

LBS业务方面，公司在2008年9月，公司完成对Yandex.Probki LLC (前称为“Smilink LLC”), 100%股权的收购，Smilink此前是俄罗斯道路交通监控机构，此次收购目的是为了拓展LBS业务内容。

图片来源于Yandex路演PPT

由此可见，该公司以搜索业务为核心，业务呈多元化发展，日益成为俄罗斯互联网的入口。

竞争对手

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图片来源于Yandex F-1文件

Yandex业务主要在俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯和哈萨克斯坦，其主要竞争对手包括提供包括搜索在内的互联网服务的谷歌和俄本土首席门户网站Mail。

1，俄罗斯搜索市场方面，Yandex占绝对领先地位

谷歌在2001年推出俄语搜索服务，2006年在俄罗斯建立首个办事处。通过 Liveinternet数据，基于搜索流量，2010年谷歌在俄罗斯搜索市场份额占比大约为22%，与此同时Yandex和Mail的搜索服务占比分别为64%和8%。

Liveinternet数据显示，2011年一季度Yandex市场份额上升至65%，谷歌为22%。

2，全球方面，Yandex难以挑战谷歌霸主地位

最新Alexa全球网站流量排名中，三大搜索引擎主页谷歌（google）、百度（baidu）和Yandex（yandex）排名分别为第1、第6和第23名。由近一年的搜索量、日均PV量和2010年两者广告营收的对比显示，谷歌在全球的搜索霸主地位稳定，Yandex与其差距较大。

全球搜索量：

从Google Trends近一年的搜索量指数显示，全球范围谷歌搜索量远远高于Yandex。

页面浏览量：

俄罗斯搜索市场份额

在页面浏览数方面，Yandex和谷歌近两年均称稳定增长状态，进入2011年Yandex每日页面浏览量仅为0.4左右，与此同时谷歌则在5~6页。

广告营收：

从2010年广告收入来看，谷歌和Yandex分别为282.36亿美元和4.3亿美元，占总营收比重分别为96.3%和97.5%，两者的其他收入分别为10.9亿美元和1100万美元。谷歌的年广告收入和营收几乎是Yandex的70倍。

地区营收：

从2010年谷歌和Yandex地区营收构成来看，谷歌来自本国（美国）的收入占总营收比为48%，而Yandex来自本国（俄罗斯）的收入占总营收比为82%，这一比例说明也说明，谷歌在本土之外的营收能力（其他地区收入占总营收比为52%）远远大于Yandex（仅为2%）。

3，在线广告网络方面，Yandex遭到谷歌和Begun合作挑战

在线广告网络领域，公司面临谷歌和Begun（俄罗斯领先的在线广告网络服务商）的冲击，并且两者在技术和资源上合作的力度越来越大。

2010年1月谷歌和Begun开始合作，2011年4月底两者宣布进一步的广告功能集成技术。43%的Begun客户可以通过Begun界面在谷歌搜索结果中做广告。随着这项新技术的推出，Begun客户也将进入到谷歌以及其附属网站（包括 YouTube、Gmail和博客平台Blogspot）的上下文和展示广告的清单中。谷歌和Begun的在线广告网络直接在俄罗斯许多流行网站（包括Mail和Rambler）投放文本广告。

除了搜索服务，谷歌其他服务都与Yandex非常接近，特别是Yandex.DirECT 和Yandex.Maps，未来谷歌将继续依托其品牌认可度、财务和技术资源扩大在俄的市场份额。

竞争格局

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竞争格局

Yandex竞争对手还包括俄本土首席门户网站Mail，以及在垂直细分领域、在线广告网络、社交网站和搜索和其他搜索和服务提供商等。

Mail

在俄罗斯本土来看，公司的主要竞争对手是Mail。2009年底，谷歌和Mail宣布合作，Mail使用谷歌的搜索平台，谷歌为Mail提供上下文页内广告技术（contextual-advertising technology）。据媒体报道，2003年到2005年期间Mail就曾在搜索和广告上和Google有过合作。2010年Mail发布其自有的搜索平台，但仍继续使用谷歌搜索结果页的广告投放技术。

Mail除了提供拥有专利技术的搜索服务，还提供一系列通讯服务，包括在俄最流行的网页邮箱服务。

垂直细分领域

国内外新兴或老牌大型跨国企业（比如微软和雅虎）不断研发搜索和在线广告技术，与公司形成竞争。在垂直细分领域，公司面临的竞争包括视频搜索、在线新闻阅读器和字典、房地产和汽车服务、为移动设备提供专门搜索应用程序等。

社交网站

基于在线广告预算越来越多的被投入到社交网站，与公司的广告业务形成竞争。主要的竞争对手包括Facebook,、Vkontakte 和Mail的 Odnoklassniki 及My World服务。

社交网站来源于在线广告的营收比例不断增长，此外它们也在不断探索将流量货币化的创新方法。社交网站通过大规模用户、用户的专有信息（包括需求、兴趣和习惯等）的分析，从而在广告的精准方面对公司形成的竞争压力逐步增大。

其他搜索和服务提供商

用户直接与手机和平板电脑制造商以及互联网服务提供商的产品和服务接触，因此这些硬件和软件商在相当程度上可以决定在它们的硬件和软件中提供哪种服务。

股权结构

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Yandex普通股分为A类和B类普通股，以下持股数量均是所持有的A类和B类普通股的数量之和。用于计算持股比例的总股本：IPO之前的总股本（包括A类和B类普通股）为303792109股；IPO之后的总股本为321,247,458股。其中，每一股A类普通股享有1个投票权，每一股B类普通股享有10个投票权。

CEO兼执行董事Arkady Volozh 通过BC&B Holdings B.V. （由Strickland Holdings Ltd.100%控股）持股，持股比例由IPO之前的14.7%降至IPO之后的12.6%；投票权由IPO之前的20.3%降至IPO之后的19.8%。

非执行董事Elena Ivashentseva是Baring Vostok Capital Partners Limited的合伙人，通过BC&B Holdings B.V. ("BC&B")和ruNet BV对Yandex持股，持股比例由IPO之前的22.6%降至IPO之后的19.4%；投票权由IPO之前的24.5%增至IPO之后的26%。

董事会和管理层的持股比例由IPO之前的49.4%降至IPO之后的41.5%；投票权由IPO之前的58.2%降至IPO之后的57.8%。